人民币升值！意味着什么信号？

频道：行业资讯日期：2022-12-06 02:33:20 浏览：1069

我们认为人民币兑美元汇率短期内较大的变动，是因为11月进出口数据强势导致。在长趋势内，国外供应链时好时坏，给国内制造企业在海外攻城略地创造了机会，因此人民币从2020年6月一直升值至今，途中几经波折，但大趋势未变。

进入第四季度后，国家统计局、海关总署等政府部门公布了10月份的CPI、PPI、进出口以及三季度GDP等数据，从数据不难看出，我国经济有走弱的态势。新华社还针对这一现象发表过专门的文章论述此事（十问中国经济）。担心、质疑以及悲观的氛围下，人民币升值趋势减缓。

不过，11月宏观数据的公布打消了大家的疑虑。

11月份CPI、PPI数据看，PPI-CPI 同比剪刀差回落，下游消费抬头，是经济开始活跃的表现。环比上，PPI由上月上涨2.5%转为持平，同比上涨12.9%，上游原材料涨价趋势有所减缓。近半年时间内，上游原材料价格涨势强劲，在中央政府几轮强势调控下，涨势减弱。如今，CPI同比上涨2.3%，较上月扩大0.8个百分点，价格上涨开始向消费者终端传导，价格上涨是经济开始活跃的表现。

据海关统计，今年前11个月，我国进出口总值35.39万亿元人民币，同比增长22%，比2019年同期增长24%。其中，出口19.58万亿元，同比增长21.8%，比2019年同期增长25.8%；进口15.81万亿元，同比增长22.2%，比2019年同期增长21.8%；贸易顺差3.77万亿元，同比增加20.1%。

在海关总署公布10月份数据后，有一部分人认为这是因为欧美等经济体的供应链开始重建，国内出口企业营收将受到影响，再加上国内经济上游通胀传导不到下游，可能有滞涨的风险，因此对国内经济的质疑声四起。大家似乎忽略了一个点，历年10月的进出口数据都不好，只是一个周期性因素罢了。

11月进出口数据的发布，我国进出口贸易数据强势，再结合CPI、PPI数据，经济企稳回暖的迹象明显，因此社会对国内经济重拾信心，支撑这一波人民币的升值。

更有意思的是，长趋势下，美元与人民币基本是同向波动的，人民币贬值，代表美元对其他一揽子货币汇率的美元指数就会上涨，反之亦然。但进入2021年下半年后，美国各项经济数据显示美国经济在复苏，因此美元指数一改颓势，开始上涨，这时人民币并没有随美元升值而贬值。随着人民币持续升值，这一背离趋势更加明显。

外界对美元何时加息争论纷纷，不过随着美国经济复苏、通胀高企的外部环境持续，美联储taper、加息等操作大概率会落实，只是来的早与晚的区别。反观国内，中国人民银行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。虽然只是调整了存款准备金，若年后宽信用周期打开，彼时将会是美国加息，我国货币政策宽松的局面。因此，对于人民币升值趋势是否还会延续下去，尚需要等待两国货币政策的调整信号。

除此之外，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）通过协议生效门槛，将于2022年1月1日正式生效，RCEP各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，使RCEP自贸区有望在较短时间兑现所有货物贸易自由化承诺。RCEP包括15个成员国，东盟10个成员国以及日本、中国、韩国、澳大利亚和新西兰。我国基本是其他14个成员国的最大贸易伙伴。关税清零后，货物、货币等经济要素自由流通，我国又是成员国中体量最大的经济体，那么之后其他成员国经济必将与我国经济高度融合，随即对人民币使用产生路径依赖，支撑人民币升值。

若出现一国宽松一国紧缩的情况，人民币继续升值的话，届时世界主流货币必将有人民币一席地位，人民币将更加强势。