澎湃汽车周周谈｜蒙眼狂奔的新势力造车走到了十字路口

澎湃新闻见习记者 周纯粼

本周，几乎所有的热点事件均与新能源领域有关。

蔚来近期频频上榜，本周它遭遇了做空，新势力竞争迈入下半场，从创业公司迈入成熟化的阶段中，对企业战略能力的考量提出了新的要求。

零跑车展遭遇维权，后来者蒙眼追赶时，难免动作出现变形。

随着奥迪一汽新能源工厂的奠基，BBA三家传统豪强悉数就位，大象完成转身后，新能源战场将变得更为激烈。

极星上市，传统车企强强联合下品牌逐渐显现威力。

6月27日-7月1日，汽车行业发生了不少大事件，澎湃新闻挑选其中最具代表意义的事件带您一起回顾这一周。

蔚来遭遇做空

事件概述：海外做空机构灰熊(Grizzly Research) 发布了一份关于蔚来的报告，报告内容直指蔚来利用会计手段夸大收入和净利润率。

这份做空报告的核心是换电业务。据报道，蔚来换电业务由子公司武汉蔚能(武汉蔚能电池资产有限公司)支持。蔚来的“电池租用服务”（BaaS）业务是让客户可以选择购买一辆没有电池的汽车。客户可以向BaaS供应商租赁电池，根据所租电池容量可选择每月支付980元-1480元，或每年支付11760元-17680元。这种结构将汽车的总价格降低了至少7万元人民币，并有助于提高电动汽车的采用率。

报告认为，蔚来将BaaS业务分拆到了一个非合并实体武汉蔚能。蔚来将电池销售给蔚能电池，后者是BaaS业务中拥有电池的实体，并负责管理订购。当用户订购BaaS项目时，蔚能电池是所有订购款项的收入方。

武汉蔚能和蔚来之间的安排，通过提前确认收入、提供一个愿意超量购买电池的交易方、将折旧费用从其财务报表中转出三个方面虚增了营收和利润。其还称，如果没有武汉蔚能，那么蔚来将不得不在客户的整个订购期逐步确认订购收入，大约需要7年。但现在，这笔收入可立即确认。

灰熊称，蔚来通过对蔚能电池的销售，使公司的营收和净利润分别虚增约10%和95%。具体而言，2021年蔚来的盈利增长中，至少60%由蔚能电池贡献。

对此，6月29日蔚来发公告回应，“该报告并无依据，其关于本公司信息包含许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释”。

点评：首先从事件本身来讲，灰熊发布针对蔚来的做空报告意图在于从股价下跌中谋利，其对蔚来的指控未必100%准确。做空机制无论在美股还是港股都较为常见，比如特斯拉就经常被做空，但做空特斯拉的机构一般都铩羽而归。

其次，蔚来本身确实到了业务发展的十字路口。近期因测试车坠楼事件引发的对蔚来“车辆安全可靠性”的诟病；中期的有对其新车ES7竞争力不如友商的质疑；长期的有对其换电站的建设成本、使用率、实用性的质疑。不少网友表示蔚来二手车主无法享受免费换电服务。

在经过了行业高速发展的红利期后，蔚来本身的产品力和商业逻辑将显得更为重要。当各家的产品逐渐出现价格和定位重叠，可以预见更惨烈的厮杀即将到来。新势力造车进入下半场，蔚来的先发优势不再，对于综合素养的考验才刚刚开始。

奥迪一汽新能源工厂奠基

事件概述：6月28日，奥迪一汽全新PPE工厂将在长春奠基，该工厂专门生产纯电动车型。奥迪一汽官方公布，新能源工厂首期筹建产能为15万辆/年，预计2024年底正式投产。奥迪首款量产的PPE架构产品A6 e-tron将在2025年上市。

点评：在此之前，华晨宝马生产基地大规模升级项目（里达工厂）于6月23日开业，纯电动i3已经投产。6月13日，奔驰在中国生产的第400万辆整车（一辆纯电动新车EQE）于顺义工厂下线。至此，BBA三家在华都拥有了纯电动车的国产能力。

相比宝马和奔驰，奥迪一汽新能源工厂的意义不仅是一个生产制造基地，更是奥迪和一汽的新合资公司——奥迪一汽的启动信号。它的实际意义在于，可以更针对性地面向中国用户需求打造新能源产品。

极星赴美上市

事件概述：6月29日，吉利旗下的高性能电动汽车品牌Polestar极星在纽约纳斯达克证券交易所敲响了开市钟，正式挂牌上市。

据悉，极星此次上市是通过与美国特殊目的收购公司Gores Guggenheim（SPAC）的业务合并交易，并已于2022年6月24日起以股票代码“PSNY”开始交易，当天极星收盘于13美元/股，全天涨幅15.76%，总市值为266亿美元。

点评：虽然极星CEO托马斯·英格拉特将此次上市描述为“为了满足加速推进可持续发展目标而筹集资金”，但事实上，可以简单地理解为“缺钱”。作为拥有吉利和沃尔沃双重背书的高性能电动车品牌，其销量和业绩表现均不尽如人意。2021年其全球共计交付2.9万辆， 2021年国内销量约为两千辆；2021年总营收13亿美元，息税前利润为-10亿美元。

另一边，极星正在加速全球市场扩张进程，目前已经在全球23个市场上市，近期还将拓展至西班牙、葡萄牙、泰国和马来西亚等地。预计到2023年底，极星将全球业务扩展到至少30个市场。它正处于急需资金的关键发展期。

对于极星而言，当下机遇与挑战并存。在全球市场，其面临通货膨胀和经济衰退、原材料涨价；在潜力最大的中国市场，它则面临着全球最激烈的电动车产品竞争。

零跑汽车遭遇车展维权

事件概述：重庆车展首日事发当天，在零跑汽车展台旁，一零跑女车主举着一张白纸，上面写着“零跑新车当天黑屏，维修半个月，换两大部件，承诺退车又反悔”，对于有车主到场维权，主办方准备充足。展台很快被黑色围布挡了起来，现场保安、警察等上前维持秩序。

根据女车主的说法，5月27日提车，零跑C11提车当天仪表盘发生黑屏，连仪表盘也黑屏了。经销商推给厂家，厂家推给经销商，一直协商无果。

对此，零跑汽车回应称：“该用户车辆所述问题已解决。零跑非常注重用户体验及交付质量，对于这个事情我们正积极与用户沟通解释，会给消费者一个满意的答复。”

点评：原本名不见经传的零跑汽车，在今年以黑马的姿态杀入新势力“第一梯队”。其不仅跨越了累计量产10万辆的“生死线”，更在3月、5月和6月交付量均超万辆，4月份摘得新势力销冠。

不过，质量问题随着保有量的上升而逐渐显现。在此次重庆车展之前，零跑就屡遭用户投诉。车质网上，消费者对零跑的投诉从2020年4月就已开始，涉及车辆包括T03、C11及S01等零跑旗下全系车型，投诉问题包括自动辅助驾驶功能无法使用、车身悬架异响、转向过程中车身异响等车辆质量问题和没有按时交付车辆等交付问题。

在零跑汽车董事长朱江明看来，造车和安防领域的逻辑一样，都适用“嵌入式软件逻辑”，只是汽车中传感器更多。这番话背后，显然更注重车内软件的重要性，对汽车作为最复杂民用机械的硬件属性很可能重视不够。

而在营收层面，零跑汽车距离跻身第一梯队也道阻且长。2021年其毛利率为-44.3%。而同期，“蔚小理”三家在毛利率方面均实现转正，蔚来、小鹏达到了18.88%和12.50%，理想达到了21.33%。

究竟是昙花一现，还是细水长流，零跑汽车眼下走到了十字路口。

责任编辑：陈华

校对：张亮亮