鹰眼预警：海天精工经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，海天精工发布2022年年度报告。

报告显示，公司2022年全年营业收入为31.77亿元，同比增长16.37%；归母净利润为5.21亿元，同比增长40.31%；扣非归母净利润为4.72亿元，同比增长37.38%；基本每股收益1元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海天精工2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.77亿元，同比增长16.37%；净利润为5.21亿元，同比增长40.31%；经营活动净现金流为2.18亿元，同比下降50.19%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.23%，营业成本同比增长13.87%，存货增速高于营业成本增速。

项目202012312021123120221231存货较期初增速25.29%64.67%23.23%营业成本增速36.71%63.59%13.87%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.23%，营业收入同比增长16.37%，存货增速高于营业收入增速。

项目202012312021123120221231存货较期初增速25.29%64.67%23.23%营业收入增速40.12%67.3%16.37%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.37%，经营活动净现金流同比下降50.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202012312021123120221231营业收入（元）16.32亿27.3亿31.77亿经营活动净现金流（元）5.4亿4.38亿2.18亿营业收入增速40.12%67.3%16.37%经营活动净现金流增速147.69%-18.99%-50.19%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.4亿元、4.4亿元、2.2亿元，持续下降。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）5.4亿4.38亿2.18亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.42低于1，盈利质量较弱。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）5.4亿4.38亿2.18亿净利润（元）1.38亿3.71亿5.21亿经营活动净现金流/净利润3.911.180.42

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.91、1.18、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）5.4亿4.38亿2.18亿净利润（元）1.38亿3.71亿5.21亿经营活动净现金流/净利润3.911.180.42

报告期内，公司毛利率为27.31%，同比增长6.21%；净利率为16.39%，同比增长20.57%；净资产收益率（加权）为29.18%，同比增长18.09%。

报告期内，公司资产负债率为56.1%，同比下降6.04%；流动比率为1.53，速动比率为0.87；总债务为4.28亿元，其中短期债务为4.28亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目202012312021123120221231现金比率0.860.460.22

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.36、0.23、0.22，持续下降。

项目202012312021123120221231现金比率0.360.230.22

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.37、0.19、0.09，持续下降。

项目202006302021063020220630经营活动净现金流（元）1.86亿1.03亿-1.03亿流动负债（元）10.5亿18.95亿23.91亿经营活动净现金流/流动负债0.180.05-0.04

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为5.51、2.1、1.23，持续下降。

项目202012312021123120221231广义货币资金（元）12.7亿10.59亿5.26亿总债务（元）2.31亿5.05亿4.28亿广义货币资金/总债务5.512.11.23

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.5%、0.77%、0.78%，持续上涨。

项目202012312021123120221231其他应收款（元）1171.43万2565.38万2848.84万流动资产（元）23.23亿33.45亿36.37亿其他应收款/流动资产0.5%0.77%0.78%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.1亿元，较期初变动率为58.93%。

项目20211231期初其他应付款（元）7141.15万本期其他应付款（元）1.13亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-1.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20221231经营活动净现金流（元）2.18亿投资活动净现金流（元）-5.08亿筹资活动净现金流（元）-1.9亿

报告期内，公司应收帐款周转率为11.79，同比下降11.6%；存货周转率为1.62，同比下降18.01%；总资产周转率为0.74，同比下降4.56%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.78%、5.81%、6.66%，持续增长。

项目202012312021123120221231应收账款（元）1.72亿2.37亿3.01亿资产总额（元）29.75亿40.84亿45.23亿应收账款/资产总额5.78%5.81%6.66%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为26.09%、31.29%、34.82%，持续增长。

项目202012312021123120221231存货（元）7.76亿12.78亿15.75亿资产总额（元）29.75亿40.84亿45.23亿存货/资产总额26.09%31.29%34.82%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长4589.06%。

项目20211231期初在建工程（元）160.21万本期在建工程（元）7512.35万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为39.2万元，较期初增长73.26%。

项目20211231期初长期待摊费用（元）22.63万本期长期待摊费用（元）39.21万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.4亿元，较期初增长235.78%。

项目20211231期初无形资产（元）7022.68万本期无形资产（元）2.36亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长27.52%。

项目202012312021123120221231管理费用（元）3418.43万3251.98万4147.05万管理费用增速3.47%-4.87%27.52%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.52%，营业收入同比增长16.37%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202012312021123120221231营业收入增速40.12%67.3%16.37%管理费用增速3.47%-4.87%27.52%

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